Argentine, Russie et Proche-Orient sapent un peu plus l’ambiance

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A la veille des chiffres du chômage américain qui devraient être de belle facture vendredi, les marchés imprégnés d’un contexte géopolitique bloqué focalisent sur l’aspect négatif des nouvelles.
Le défaut sélectif argentin et les pertes de banco Espiritu Santo qui ouvre en forte baisse de près de 40 % en raison de fortes pertes pèsent sur le secteur financier, tandis que le marché allemand pâtit de sa proximité avec l’économie russe. Enfin, il faut souligner que la surperformance de l’euro entretenue par une BCE trop lente à réagir pendant des mois aura littéralement plombé les résultats autrement satisfaisants de nombreuses entreprises.
Cette surperformance de l’euro contribue à nouveau à la faiblesse de l’inflation en zone euro en recul à 0,4 % seulement en juillet, son plus bas niveau depuis 2009, ce qui devrait pousser la BCE vers des mesures d’assouplissement quantitatif en parfaite divergence avec une politique de la Fed vouée à se resserrer très graduellement en fonction des progrès de l’économie outre-Atlantique.
Après une modeste tentative de reprise en début de séance, le CAC 40 reste prisonnier de son canal descendant à court terme, et génère un nouveau signal négatif de maintien de la tendance baissière avec la cassure des 4275 points. Du coup, l’indice approche peu à peu d’un support majeur à 4170 qu’il n’est pas totalement exclu de rejoindre en fonction du comportement plus ou moins positif des indices américains. Il convient toutefois de noter que le RSI à 10 semaines en deçà de 38 % atteint un niveau de survente inédit depuis mai 2012, de plus en plus propice à envisager un rebond technique au cours des prochaines semaines.
Pour leur part, les indices américains intègrent les nouvelles économiques très favorables, en dehors d’un PMI de Chicago en forte chute en juillet, en s’affolant du dynamisme meilleur qu’attendu qui pourrait obliger la Fed à remonter ses taux plus vite que prévu. En témoigne la remontée des taux à 10 ans vers 2,57 % après une pointe à 2,61 %, des niveaux qui loin de susciter l’inquiétude devraient pour le moment confirmer la confiance dans une économie fondamentalement de plus en plus solide.
Il est toujours difficile de dire à quel niveau un marché en forte baisse trouvera son point bas, mais le momentum poussif des derniers jours aura précédé une nouvelle rechute qui n’est pas totalement surprenante.
Il n’est pas acquis de voir l’indice plonger jusqu’à 4170, mais à moins d’une chutes violente des indices américains un tel niveau sera suffisamment excessif pour mériter de nombreux achats sur des valeurs qui en Europe bénéficieront d’ici quelques mois de l’affaiblissement significatif de l’euro et d’une politique nécessairement très agressive de la part de la BCE, probablement appuyée par des plans de relance de la Commission européenne.
Pour l’heure, les marchés sont sur le mode de la peur, et tant que celle-ci prévaudra, il paraît inutile de chercher à se précipiter sur les achats, même s’ils semblent attrayants, sachant toutefois que sur le moyen terme, et rétrospectivement, de nombreux cours du moment ne devraient pas manquer de se présenter comme de belles opportunités.

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CAC (PXI)
Principaux indicateurs
Cours au Le 28 mars 2024 Performance Indicateurs
8205,81 (+0,01%)€ à 1 mois :  3,23% Volume moyen 20 jours : 2,8 M
à 4 mois : 13,01% Résistances : 8230 / 8470
à 6 mois : 16,03% Supports : 8140 / 8055 / 8000 / 7880 / 7790 / 7705 / 7600 / 7600 / 7550 / 7480 / 7400 / 7310 / 7210 / 7165 / 7080 / 7040 / 6945 / 6850 /6800 / 6775 / 6710 / 6610 / 6520 / 6450 / 6380 / 6250 / 6180 / 6110 / 6040 / 5910 / 5780 / 5630 / 5580 / 5375 / 5215
à 1 an : 11,03%

Consensus »


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