Entre croissance ralentie et récession, le marché trébuche

L’Europe continue de s’enfoncer vers une sérieuse contraction d’activité, comme en témoigne la publication de l’indicateur PMI à 46,9 en avril, tandis qu’une majorité de marchés asiatiques recule sur des doutes relatifs au dynamisme de la croissance, notamment en Australie. Le seul point un peu plus favorable est de pouvoir anticiper un probable d’assouplissement de la politique monétaire en Chine, de nature à préserver un minimum d croissance au-delà de 8% par an.
Mais c’est surtout des États-Unis que vient la déception, où le taux de chômage passe de 8,2 à 8,1 % grâce à la diminution des demandeurs d’emploi, mais la création de 115000 emplois jobs au lieu des 165000 espérés est une bien mauvaise nouvelle.
La baisse du CAC 40 est à relativiser de quelques distributions de dividendes, mais l’indice casse le support majeur des 3180, et s’ouvre la voie pour un recul possible plus important, vers 3090 si le S&P500 ne parvient pas à préserver le support majeur entre 1365 et 1370 points. Le volume ne reflète pas de sortie massive, mais le chandelier du jour est graphiquement négatif.
Le Dow Jones termine la semaine sur une baisse de -1,22 % à 13 046, le Nasdaq décroche des 3000 à 2964 en net repli de -1,99 %, témoignant d’un regain de défiance à l’égard des valeurs de croissance, et le S&P 500 revient se poser sur le support crucial 1370, à 1371, en recul de -1,47%.
Le monde dans son ensemble suggère une phase de contraction ou de croissance ralentie, mais il aurait presque fallu souhaiter un chiffre américain plus négatif encore, en deçà des 100 000 créations d’emplois, pour être convaincu d’une probable et nouvelle intervention stimulante de la part de la FED.
A défaut, on peut craindre que le marché perde patience en attendant des décisions politiques toujours trop lentes, qui commencent néanmoins à pénétrer le champ de conscience des responsables en faveur de la nécessité de relancer la croissance. Seuls les bons résultats d’un grand nombre d’entreprises, et souvent les révisions de leurs perspectives bénéficiaires à la hausse, éviteront donc une correction de grande amplitude.
Dans ce contexte il paraît légitime sur le court terme d’envisager quelques allègements vers 3200, a fortiori vers 3255 points, et judicieux de conserver des liquidités pour acheter idéalement sur repli vers la zone des 3070 à 3090 où l’indice retrouverait l’appui d’un important support ascendant de court et de long terme.