Quel contraste entre un marché enclin à la déprime la veille, et le soulagement sans ambiguïté du jour, accompagné de signaux graphiques à l’avenant.
La cause européenne à court terme étant résolue et le chemin tracé, la levée d’incertitude provoque un belle euphorie sur le marché, dans un volume également sans équivoque que les statistiques américaines du jour, plutôt en ligne avec les attentes, et notamment un PIB estimé à 2,5 % de croissance au troisième trimestre, n’assombrissent pas.
Nous attendions en cas d’issue positive du sommet une sortie par le haut au-delà des 3300 points. Après quelques hésitations en matinée sous ce seuil, le Cac 40 pulvérise cette résistance, et s’engage, sur un plan graphique vers une récupération partielle du crack estival, idéalement à 3645 points. Le chandelier du jour est positif et le volume exceptionnel valide techniquement le mouvement.
Quelque peu rassurés par l’Europe, les marchés américains en profitent également, dans une mesure un peu plus raisonnable. Le Dow Jones gagne 2,86 % à 12208, le nasdaq 3,32 % à 2738, et le S&P500 s’affranchit en force des 1250 à 1284 sur un gain de 3,43 %.
Les mesures décidées au niveau européen la veille, et la perspective d’une certaine solidarité mondiale au niveau financier qui devrait se refléter au G20 par un intérêt économique global bien compris, donnent au marché un souffle de nature à bien se comporter jusqu’à la semaine prochaine, et de probablement finir assez correctement l’année.
En revanche nous exprimons le plus profond scepticisme à l’égard d’une Europe obsédée par la taxation tous azimuts pour réduire ses déficits. En voulant se refaire, les états sont en train de désolvabiliser les ménages ou les entreprises alors que l’absence de croissance commence à générer du chômage.
Contrairement à la crainte souvent exprimée d’une contraction des capacités de crédits, les banques risquent à nouveau de se trouver avec trop de capacité à prêter mais à ne pouvoir le faire en raison d’une clientèle de plus en plus insolvable, étranglée par les ponctions en tous genres, avec à la clé des risques de défaut et de surendettement…
En ce sens, nous ne pouvons nous réjouir outre mesure du coup de fouet probable et enfin entamé en cette fin d’année, parce que 2012 ne s’annonce pas bien pour une Europe embarquée vers une récession doublée de politiques d’austérité. Récession + austérité est une équation absurde, l’un et l’autre de ces facteurs se renforçant, soit un vrai bonheur en perspective !
A moins que les pays hors Europe censés venir en soutien n’exigent d’elle en contrepartie un virage politique visant à plus de souplesse, et à un réel effort de relance de la croissance…
En attendant, et pour le court terme, le VIX revenant enfin vers la zone des 25, il devient moins dangereux d’accumuler des actions en portefeuille.