Les nouvelles géopolitiques et la crainte d’une invasion russe en Ukraine sont venues à point nommé pour accentuer la consolidation à la baisse, dans une proportion assez modeste, qui témoigne d’une belle sérénité des opérateurs, tout particulièrement aux États-Unis où les indices saluent la qualité des chiffres du jour.
La seconde estimation du PIB pour le second trimestre initialement publié à 4 % était attendue à 3,9%, or elle ressort en croissance de 4,2 % alors que la contribution des stocks est sensiblement inférieure aux chiffres du mois passé. Cela implique pour l’avenir un rythme de croissance toujours très soutenu au troisième trimestre, qui n’empêche nullement les taux d’intérêt à 10 ans de refluer encore à 2,33 %, et d’accentuer un peu plus encore ce que l’on peut qualifier de climat idyllique pour entretenir une valorisation élevée des actions.
Le CAC 40 est revenu à l’intérieur de son canal ascendant de court terme entre 4350 et 4365 pour clôturer sur ce seuil, à partir duquel une reprise haussière serait fort probable sauf recrudescence inquiétante et possible de la friction entre l’Ukraine et la Russie. En ce cas, le marché se tournera vers la publication des indicateurs d’inflation en zone euro vendredi. Une lecture extrêmement basse de ceux-ci pourrait raviver les perspectives d’intervention évoquée par Mario Draghi en dépit des propos de Monsieur Schäuble qui prétend suffisamment connaître la pensée de Mr Draghi pour affirmer que le marché a « sur-réagi » positivement à ses propos à Jackson Hole. À cet égard, il me semble que Mario Draghi avait déjà laissé entendre dans le passé qu’il n’avait besoin de personne pour se faire l’écho de sa pensée…
Pour leur part, les indices américains conservent un grand calme. Le Dow Jones cède -0,25% à 17.080, le Nasdaq -0,25% également à 4558, et le S&P 500 -0,16% à 1997, pour coller à la zone de probable résistance des 2000 sans décrocher de plus d’une dizaine de points depuis trois jours.
Comme évoqué à l’occasion d’une entrevue ce matin chez B.F.M Business, le contexte général nous semble positif, mais il va de soi qu’une escalade de la tension à l’encontre de la Russie peut encore perturber l’évolution à court terme et inciter à une certaine réserve.
Sans s’engager dans une surexposition, les replis vers 4365, ou sinon en cas de pression vers 4300 devraient être de bonnes occasions d’achat, en surveillant sur le front des marchés américains que le S&P 500 ne vienne pas enfoncer le support désormais lointain des 1950 points.