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Qu’est-ce
que le module DERIVES PLUS ?
C'est un module de gestion assistée sur des certificats
en temps
réel. Olivier Anger vous pilote sur des prises de positions sur des certificats de
type turbo, dont l'avantage par rapport aux warrants est
l'absence de valeur temps et des caprices de valorisation
liés à la volatilité.
Qu’est ce qu’un
certificat Turbo ?
Le principe est extrêmement simple:
prenons
l’exemple d'un certificat Turbo call Veolia code 2266c
coté en continu sur Euronext.
Il s’agit d’un call à 39 €, à échéance du 19
juin 2008, avec une parité de 10, soit 10
certificats pour une action. Cela
signifie que pour chaque certificat acheté ( au
comptant et dans la quantité que vous désirez à
l’inverse des warrants soumis à des quotités) vous
achetez la différence entre le cours immédiat de
Veolia et le "strike" de 39 €, divisée par
la parité de 10, puisqu'il y a 10 certificats pour un
titre Veolia.
Si
Veolia vaut actuellement 44 €, le
Certificat
vaudra
environ :
44 (cours) – 39(strike) = 5 /10 (parité) = 0,50
€ de valeur intrinsèque,
plus une légère valeur
de
financement
du temps restant à courir
jusqu’à l’échéance du 19 juin, soit environ 1
cent. Il devrait donc coter environ 0,51 à
l’achat et 0,52 à la vente par Citigroup, qui, en son rôle
d’animateur de marché, se doit de tenir la
fourchette achat - vente en fonction du cours immédiat
de Veolia, et de fournir le Turbo en quantité
suffisante.
A
44 € pour Veolia, le
Turbo cote donc environ 0,51 à
l’achat et 0,52 à la vente.
Si
Veolia grimpe de 2 € à 46 €, le
Turbo vaudra 46 € - 39 € = 7 €/10 = 0,70 €, plus toujours
1 cent environ de valeur temps
(celle-ci tendra vers 0 cent alors qu’on s’approche
du 19 juin) soit environ 0,71 € à l’achat, 0,72 €
à
la vente.
Vous pourrez donc revendre à
0,71 € le
Turbo acheté deux
jours plus tôt à 0,52 €. C'est un gain de 19 cents
sur un investissement de 0,52 € ou +36.5% alors que le
titre Veolia aura monté de 44 à 46 € , soit 4,5%. Le levier sera donc de
plus de 8 fois la
performance de l’action Veolia elle-même.
Le
même
principe
s'applique
aux
certificats
sur
le
Cac
40, toujours de type
Turbo,
en
divisant
par une parité de 100. Un
call
Cac40 strike 4800
à
échéance
de
deux
ou
trois
mois
vaudra
environ
2,05
à
l'achat
et 2,08
à
la
vente
si
le
Cac
40
se
situe
alors
à 5000 points (5000-4800 = 200). Pour un gain
de
0,50%
du
Cac
40, qui passerait de 5000
à 5025
points, vous revendrez à 2,05+0,25
soit 2,30 € un
certificat
acheté 2,08. Soit un
gain
de 22 cents
sur
un
investissement
de 2,08 €, ou + 10.6%, et un
levier
de plus de 20
fois
!
Tout
l'intérêt est évidemment dans le principe du
levier. En terme de résultats, le levier amplifie
le risque d'autant, et les gains aussi. C'est lui qui
vous permet d'investir et immobiliser autant de fois
moins de fonds sur la valeur sous-jacente, pour un
résultat identique, donc nettement moins onéreux en
commissions de courtage.
Pour
calculer le levier, rien de plus simple : Prenez le
cours du sous-jacent (action ou indice), divisez le par
le cours du certificat, et à nouveau par la parité (nb
de certificats pour un titre ou un équivalent indice).
Si le certificat vaut 1 €, de parité 10, pour une
action qui vaut 50 €, son levier au moment de
l'achat sera de 50/1/10 soit 5 FOIS.
Vous l’avez
compris; les
certificats turbo ont
tout le potentiel des
warrants en tant qu’effet de levier, mais pas
l’inconvénient d’une perte de valeur temps considérable,
ou d’une volatilité capricieuse qui implique souvent
de lourdes déconvenues.
Comment
en profiter ?
Alors bien sûr, si vous en avez le temps, il ne vous reste plus
qu’à jouer sur les émissions de
Turbos que vous
pouvez consulter sur les
sites
des émetteurs. A vous de suivre
les sous-jacents, et de
les
saisir
en
appliquant
vos
propres
analyses. A vous aussi, de jouer avec les leviers, les
parités et les stops pour naviguer au mieux de vos
intérêts.
Mais vous pouvez aussi participer à la performance de ces
nouveaux instruments financiers en souscrivant à notre
abonnement Dérivés Plus, sans oublier que le levier
exhorte à rester
prudent par rapport à la dimension d’un portefeuille.
A
partir
du 20 mai 2008, chaque prise de position est calibrée
de façon à représenter 7000 € d'investissement dans
le sous-jacent ou un levier 7 pour 1000 €, sachant que
par prudence nous laisserons en réserve au moins 4000
€ pouvant s'investir en Sicav de trésorerie ou en
obligations, de façon à limiter tout risque de perte
totale et brutale du capital.
Au
maximum, le capital engagé sur les sous-jacents sera
donc de 6x7000 =
42 000 € d'investissement ou un levier
maximum de 4,2 fois pour un portefeuille de 10 000
€.
Sachant cela, vous devrez adapter notre méthode à vos
moyens et à votre profil personnel de risque de la
façon suivante :
1-
Définissez le montant que vous seriez - au pis -
disposé à perdre au prix d'une déception, mais sans
que cela puisse porter un préjudice sérieux à votre
train de vie. Cela est essentiel. Considérez que cela
correspondrait à une perte de 30% de votre
investissement.
Divisez ce montant de perte maximale tolérable par
0.30, et cela vous donne le montant de base que vous
devez appliquer à l'utilisation de notre module. Dès
lors, calculez votre coefficient personnel, et appliquez
le mentalement ( ou mathématiquement ) à nos
messages.
Exemples
:
Si votre perte tolérable est de 5000 €, votre
coefficient devrait être de 1,65, soit
5000/.30/10000 = 16500 € /10.000 €.
Cela signifie que pour chaque opération, vous
achèterez 1,65 fois le montant que nous recommandons
par SMS et e.mail sur notre module calculé pour 10 000
€.
Si
votre perte tolérable est de 2000 €, votre
coefficient devrait être de 0,66, soit
2000/.30/10000 = 6600 € /10.000 €.
Cela signifie que pour chaque opération, vous
achèterez 0,66 fois le montant que nous recommandons
par SMS et e.mail sur notre module calculé pour 10 000
€. .
Notre Suggestion :
Démarrez petit, et augmentez votre exposition avec les
gains. Envisagez par exemple 2000 € de perte au
début, soit un portefeuille exposé au module de
coefficient de 0,66%, correspondant à un portefeuille
personnel de 6660 €. Quand vos gains atteindront 1000
€, vous pourrez augmenter votre perte latente à
3000, et passer votre coefficient à 1, équivalent à
un portefeuille de 10.000 €.
Si vous avez, par ailleurs, des investissements en
actifs liquides et sûrs, ils peuvent servir, dans le
calcul précédent, à couvrir les 40% de marge de
réserve. Cela peut vous permettre d'utiliser le module
sans immobiliser l'intégralité des 10.000 € puisque
vous avez l'équivalent de 4000 € accessibles par
ailleurs, mais plutôt 6000 €. Votre performance sur
les 6000 € sera amplifiée par un facteur
multiplicateur de 10.000/ 6000 = 1,66 fois par rapport
à nos performances affichées sur le
site.
Vous
savez maintenant tout sur notre module Dérivés Plus.
Nous espérons vous retrouver prochainement parmi nos
abonnés. Comptez sur notre maximum afin de vous
conduire à bon port.
Pour toute information complémentaire n’hésitez pas à nous
joindre au :
01 39 65 98 58 ou 06 23 42 82 22
IMPORTANT
:
-
Il est souhaitable que vous soyez en mesure de
passer l’ordre de bourse dans l'heure de la réception du message SMS
même si notre mode d'opérer à cours limite procure
une marge de confort et un délai pour passer votre
ordre.
- Compte tenu du caractère spéculatif de ce module
et du fait que les certificats peuvent perdre une grande part de leur valeur, vous devez accepter le principe que toutes nos
opérations ne seront pas gagnantes.
-
Dans la pratique, le stop loss accompagne au niveau du
message envoyé le niveau que devrait toucher le
sous-jacent pour être déclenché. Aujourd'hui de
nombreux sites peuvent vous alerter par SMS ou e.mail
d'un tel évènement, sans rester collé à votre
écran. Il vous appartiendra alors de prendre la perte
sur le sous-jacent. Malheureusement vous ne devez pas
mettre directement d'ordre stop à seuil de
déclenchement sur les certificats car il faut une
cotation effective pour que l'ordre soit passé sur le
marché; sinon, l'émetteur peut descendre le cours sans
que vous soyez exécuté, ou vous risquez d'être
exécuté beaucoup plus bas, dès qu'une cotation se
présentera...
Il
existe toutefois une parade astucieuse à cette
situation : Positionnez un achat limite pour 1 titre au
niveau du stop loss augmenté de la fourchette de
cotation, et simultanément une vente stop à ce même
niveau. De la sorte, l'émetteur du certificat va devoir acheter 1
titre sur la descente, ce qui va provoquer une cotation
et permettre à votre ordre stop d'être envoyé sur le
marché et très probablement exécuté à un niveau
très proche ou identique à votre intention de vendre.
Il vous restera donc un titre en portefeuille, ce qui ne
représentera jamais une somme importante.
-
Ne jouez pas l’intégralité de votre
patrimoine avec ce module ! Réservez-vous
une somme d’argent que vous acceptez de perdre
sans que cela ne vous crée un préjudice
important. Nous conseillons de suivre nos quantités
recommandées par rapport à un portefeuille de 10.000
€. Lisez ce qui précède pour une parfaite
compréhension.
-
Ne divulguez pas, sans notre consentement, le message
personnel qui vous est adressé sous peine d’encourir
de graves poursuites judiciaires.
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