Ce n’est pas vraiment une surprise, mais c’est encourageant. L’économie américaine donne de plus en plus de signes d’embellie économique, à l’instar des indicateurs avancés qui font un bond de 0,9 % en octobre. Et dans ce climat, les ventes de fin d’année qui débuteront vendredi 25 novembre au lendemain de Thanksgiving devraient être de bonne facture, les Américains ayant l’impression que la crise dramatique de 2008 est en bonne voie pour se dissiper.
Tout cela malheureusement n’a de sens que si l’Europe cesse en revanche de s’engager à grands pas vers une profonde récession au cours des prochains mois, sans même que l’on puisse y voir un simple état passager.
Face à la rigidité allemande de celle de la banque centrale européenne, le CAC 40 termine la semaine sur un chandelier mitigé, sans avoir pu s’affranchir en séance d’un seuil important à reconquérir à 3030 points.
Le Dow Jones parvient à gagner 0,22 % à 11 796, mais le Nasdaq décroche des 2600 à 2572 en repli de -0,60 %, ce qui reflète à nouveau les doutes sur la croissance, tandis que le S&P 500 reste stable à 1215, sous 1220, et très au-dessus d’un support majeur vers 1170 points.
L’indicateur de la peur, VIX, au-delà des 30, continue de suggérer un marché bien difficile, écartelé entre un marché américain enclin à bien se comporter, et un environnement européen assez dramatique. Comment ne pas évoquer de la part de l’Allemagne, main dans la main avec un Mario Draghi finalement très décevant, une politique de la terre brûlée visant à plonger l’ensemble européen dans une récession compétitive, dont l’Allemagne sortira vainqueur parce que sa récession sera moins forte que celle de ses partenaires.
Comment ne pas s’inquiéter d’une victoire à la Pirrhus, où l’Allemagne impose aux autres sa vision de la gouvernance pour finalement s’approprier une Europe à sa merci financière, le tout pour finalement plonger elle-même en récession, faute de partenaires économiques suffisamment vaillants.
L’Angleterre et le Japon aujourd’hui, et sans doute bientôt les États-Unis ou même la Chine ne manqueront pas d’exercer une pression intense pour que l’Europe évite une crise intolérable, inacceptable, au prétexte d’une orthodoxie monétaire invoquant le fantôme absurde de l’inflation.
Le problème est de savoir dans quelle mesure et à quel moment une inflexion inéluctable se produira, créera comme toujours un puissant rallye de reprise, mais en attendant, l’Allemagne reste ferme et obstinée, avec pour effet des taux aberrants sur toute l’Europe, impliquant à terme un échec cuisant des politiques de redressements budgétaires, de la récession et du chômage.
Rien qui ne soit propice à un vrai marché haussier. Si le Cac 40 ne remonte pas rapidement au delà des 3030 points, le retour aux plus bas d’octobre vers 2700 finirait par avoir de bonnes raisons de se produire, ou même jusqu’à revoir ceux de mars 2009 du seul point de vue d’une Europe qui s’évertue à contretemps à entrer vers une récession qui pourrait être plus grave qu’il y a trois ans, mais heureusement entourée d’un monde en meilleure forme qu’alors.