En attendant la réunion de Bruxelles ce week-end et des annonces censées rassurer par leur envergure, le marché reste très attentif sous un biais légèrement négatif après la publication du livre beige de la Fed qui souligne une croissance toujours présente dans la plupart des régions mais de plus en plus fragile, en contradiction néanmoins avec la vision assez positive de l’un de ses membres, qui loin d’envisager la récession, s’attend à troisième trimestre meilleur que prévu, et à une croissance de l’ordre de 2,5 % aux États-Unis en 2012…
Dans le flou toujours aussi flagrant sur la nature et la qualité des décisions en vue en fin de semaine puis au G20, le CAC 40 se limite à une progression très limitée, sur un chandelier plutôt mitigé, sous la résistance des 3160, mais avec un peu de marge au-dessus du seuil clé des 3115 points.
Dans le sillage des propos très mitigés de la part de la Fed, le Dow Jones ne cède que -0,63 % à 11504, mais dans un signal plus perturbant le Nasdaq restitue 2,01 % à 2604, tandis que le S&P 500, une fois encore, se refuse à passer le cap des 1220 avec un recul de -1,26 % à 1210 points.
À l’évidence l’Europe presse reste le sujet de préoccupation majeure, et son obsession à vouloir se sortir des problèmes par l’austérité n’est pas faite pour rassurer outre mesure sur l’évolution économique mondiale à court terme.
L’Allemagne a beau se refuser à faire des efforts en faveur de la Grèce, de l’Espagne, ou de l’Italie, elle semble oublier que beaucoup de Mercedes circulent dans ces pays, mais qu’il n’y a pas de voitures grecques sur les autoroutes allemandes…
Nous ne sommes pas surpris de constater que les suggestions de Tim nettement visant à apporter un puissant levier au Fonds européen de stabilité financière soient finalement aujourd’hui à l’ordre du jour et omniprésentes dans les esprits. Il est évident qu’une solution passe de toute façon par ce genre de mécanisme, et in fine par la création de monnaie quand à un moment ou un autre il n’y a pas de solution autre que de combler le trou noir provoqué par l’implosion de la valeur des actifs et de la richesse globale.
L’obsession d’une politique focalisée sur la réduction des déficits par la ponction d’impôts en tous genres de plus en plus massifs semble malheureusement faire l’objet en Europe d’un consensus désastreux pour la croissance des prochains mois, avec tous les cercles vicieux que cela peut engendrer. Ces carences sont probablement intégrées dans les cours du jour, mais tant qu’il n’y aura pas d’inflexion tangible à ce mode de pensée, le marché aura certainement des difficultés à grimper beaucoup plus haut.
Nous recommandons de suivre de près le niveau du VIX dans nos liens utiles. Au-dessus de 30 %, il n’y a pas a priori de raison pour s’exposer de façon excessive au marché des actions.