Banco Santander poursuit son ascension dans un canal haussier de long terme, porté en 2025 par une accélération remarquable. Après avoir inscrit un sommet à 9,60 euros à la mi-novembre, le titre a reflué vers 8,72 euros, niveau sur lequel il a amorcé un rebond technique convaincant. Ce mouvement valide une zone d’achat tactique autour de 8,80 à 9 euros, en vue d’un nouveau test des sommets. Le franchissement durable des 9,60 euros ouvrirait la voie à une extension haussière vers des niveaux inédits, potentiellement au-delà de 10 euros en 2026.
Sur le plan fondamental, Santander affiche une dynamique robuste de premier de classe. Le bénéfice net attendu progresse de +13,5 % en 2025 et +6,3 % en 2026, avec une rentabilité tangible (RoTE post-AT1) portée à 16,1 %, en ligne avec l’objectif relevé à 16,5 %. Le ratio CET1 atteint un record à 13,1 %, tandis que le coût du risque reste maîtrisé à 1,13 %, soutenu par des marchés du travail solides et une gestion prudente du crédit. Le groupe confirme également son intention de distribuer au moins 10 milliards d’euros à ses actionnaires sur 2025–2026 via des rachats d’actions, après avoir déjà retiré 15 % du flottant depuis 2021.
La transformation stratégique engagée sous le plan ONE porte ses fruits : simplification, plateformes globales, automatisation et discipline capitalistique améliorent l’efficacité opérationnelle, avec un ratio ramené à 41,3 %, le meilleur depuis 15 ans. Tous les pôles globaux contribuent à la croissance : Wealth affiche une rentabilité proche de 70 %, Payments progresse de +60 %, CIB gagne des parts de marché aux États-Unis, et le segment Consumer bénéficie de la baisse des taux et d’une stratégie de réduction des coûts de financement.
La valorisation reste modeste au regard de la qualité des résultats : PER 2025 à 10,2x, PBR à 1,3x, rendement estimé à 2,5 %. Le consensus des analystes est favorable, avec une recommandation moyenne à « Accumuler », un objectif moyen à 9,446 euros (+4,5 %) et une cible haute à 11 euros (+21,7 %). Le momentum technique, la solidité des fondamentaux et la clarté stratégique du groupe convergent vers une poursuite de la dynamique haussière, dans un contexte de valorisation encore raisonnable.
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