Le marché de l’emploi aux États-Unis continue de s’améliorer graduellement, avec un taux de chômage passant de 8,3 à 8,1%. Mais comme le répète souvent Ben Bernanke, la progression est « désespérément lente ». Surtout, les chiffres de créations d’emplois selon l’enquête ADP à 201.000 mercredi dernier au lieu des 96.000 publiés vendredi laissent perplexe quant à la fiabilité et la qualité d’une statistique pourtant considérée comme la plus influente du mois pour les marchés.
Malgré la publication décevante en termes de création d’emplois, le marché conserve une inertie positive, dans la mesure ou des chiffres trop lents sont susceptibles d’inciter la FED à mettre en place de nouvelles mesures de stimulation, peut-être dès la sortie de son Comité mercredi prochain à 20h15.
Pour le moment, le signal positif impulsé par la BCE la veille se traduit par une inertie favorable, mais le CAC 40 inscrit sur la séance un chandelier assez mitigé, qui demande de franchir 3520 pour envisager un retour à 3560, et peut-être revenir au contact de la grande résistance oblique descendante de long terme, en place depuis le sommet de 2007 à 3600 points.
L’influence européenne favorable soutient les indices américains. Le S&P 500 confirme le franchissement clé des 1425 la veille, en progressant de 0,40 % à 1438, au niveau d’une résistance clé à déborder à 1440 avant d’ouvrir la voie vers les records historiques à 1580 points. Le Dow Jones gagne 0,11 % à 13307, et le Nasdaq grappillé 0,02 % à 3136, dans l’attente de la probable sortie de l’iPhone 5 mercredi.
Le contexte économique reste très préoccupant, mais les marchés peuvent rester soutenus dans l’attente de rendez-vous importants cette semaine, qu’il s’agisse de la ratification des mécanismes de soutien par la Cour Constitutionnelle de Karlsruhe en Allemagne, des différentes réunions politiques européennes, de la réunion de la FED mercredi, et de l’accueil réservé à Apple à ses nouveaux produits.
Il convient surtout de noter à quel point la BCE a progressé depuis l’arrivée de Mario Draghi en 10 mois. La position affichée jeudi dernier confirme un tournant majeur dans la façon d’appréhender son rôle, et les marchés n’ont pas manquée de le saluer.
La position consistant à isoler la position allemande tranche singulièrement avec des années de férule de la Bundesbank et de Mr Trichet pour laisser entrevoir une approche plus pragmatique et voisine de la Réserve Fédérale américaine, à laquelle les États-Unis, et le monde, devront d’avoir évité une dramatique dépression.
Naturellement, il reste à de nombreux politiques européens la tâche ardue de mettre en place et harmoniser des réformes structurelles, pour favoriser un indispensable retour à la croissance, sans lequel toutes les règles d’or budgétaires ne seront qu’une vue de l’esprit.
Compte tenu de la proximité des 3600 points, et de la forme un peu suspecte du dernier chandelier de séance, il paraît judicieux d’espérer un repli éventuel de consolidation vers 3470 pour reprendre des positions, ou d’attendre un franchissement convaincant des 3600 pour conclure à la construction de la récupération vers la 4000 points et et au-delà.
Un tel scénario n’aurait de sens qu’avec un espoir de stabilisation et d’amélioration de la conjoncture en Europe. Nous n’en sommes pas là…