Lam Research conçoit les équipements de gravure (etch), dépôt (deposition) et nettoyage qui permettent la fabrication des semi-conducteurs les plus avancés. Ses clients ? TSMC, Samsung, SK Hynix, Micron, Intel… tous les leaders du NAND, de la DRAM et du foundry logique. Lam domine le marché des upgrades NAND, gagne du terrain en DRAM et logique grâce à ses innovations en dry resist, low-k ALD et packaging 3D.
L’essor de l’IA propulse la demande en HBM, NAND haute densité et packaging avancé. Lam estime que chaque 100 Md$ d’investissement en data centers AI génère 8 Md$ de dépenses WFE, dont une part croissante revient à ses outils. Le passage à des architectures verticales (GAA, CFET, 4F², NAND >500 couches) renforce son levier technologique.
📊 Résultats : CA record de 5,3 Md$ au T3 2025, marge brute de 50,6 %, marge opérationnelle de 35 %, FCF > 5,4 Md$, rendement > 4,4 %. Le consensus anticipe +23,7 % de croissance en 2026, +12 % en 2027, avec une marge nette stabilisée autour de 29 %.
📈 Valorisation : PER 2026 à 34x, VE/CA à 9,5x, VE/EBITDA à 26,8x. Prime sectorielle justifiée par un ROE > 56 %, ROA > 27 %, et un leadership technologique reconnu. ESG MSCI : AAA. Consensus : 34 analystes à l’achat, objectif moyen 162 $, objectif haut 200 $.
📉 Graphique : le titre évolue dans un canal ascendant de +29 % par an depuis 2013, soit un gain de 65 fois sur la période. Il y a un double top potentiel à 169 $ et sans doute un support à saisir vers 153, a fortiori 135 dollars. Au-delà de 169 dollars, des projections s’ouvriraient à 177 puis 190 dollars.
Lam n’est plus seulement le “NAND guy” : c’est un acteur central des inflexions AI, avec un levier technologique unique sur les trois segments — NAND, DRAM, logique — et une exécution qui transforme chaque transition en part de marché.
Analyse élaborée avec la collaboration de l’IA, sur les données fondamentales de ZoneBourse. (Abonnement ici).« ZoneBourse »
