Les vives inquiétudes sur la situation des taux en Europe ont sans doute été également perçues comme suffisamment graves pour que Mr Draghi jeudi, puis Mme Merkel et Mr Hollande vendredi en viennent enfin à manifester une ferme intention de soutenir toute la zone euro, avec la volonté de la BCE de racheter des obligations souveraines pour faire baisser les taux du Sud de l’Europe à des niveaux plus acceptables, desquels dépendait le niveau du marché.
Celui-ci en aura pris acte comme en témoigne le renversement brutal des deux dernières séances accompagné d’un volume important et de 2 chandeliers de belle facture, qui ramènent l’indice sur la résistance des 3290 points. Le momentum s’est nettement amélioré au point de passer en territoire positif sur un an, et si les déclarations évoquées plus haut s’avèrent crédibles, la réintégration de l’ancien canal ascendant à court terme pourrait laisser entrevoir un retour vers la zone des 3410, sous réserve de franchir le cap des 3290 points.
Aux États-Unis, la perspective d’une intervention de la BCE rassure un marché très préoccupé de la dégradation de la conjoncture européenne, d’autant que la première estimation de croissance du PIB ressortirait plutôt à 1,5 % pour le second trimestre au lieu des 1,2 % seulement attendus.
Le Dow Jones gagne 1,46 % et passe le cap des 13000 à 13076, le Nasdaq remonte vers la zone clé des 3000 en gagnant 2,24% à 2958, et le S&P500 atteint un nouveau plus haut de court terme au-delà du seuil clé des 1370, en hausse de 1,91% à 1386, non loin du record annuel des 1420points.
Grâce à l’appui annoncé de la BCE l’euro aura évité de tester 1,1875 et touché un fond probable à 1,20 USD avant de rebondir momentanément au-delà d’un seuil important à 1,2350. Le franchissement de ce seuil reste à confirmer, mais permettrait de tendre vers 1,2620 sans remettre en cause une tendance de fond baissière.
Si le marché profite aux États-Unis de la perspective de nouvelles mesures d’assouplissement monétaire de la part de la FED pour redynamiser la croissance, le plus important est lié au tournant impératif qui se dessine en Europe dans le sens d’injecter massivement des liquidités pour assurer la cohésion de la zone euro.
Il n’est pas exclu de voir le marché hésiter sous 3290 en attendant de constater la réalité de ce qui est annoncé, mais à moins d’une déception souvent déclenchée par des prises de positions allemandes ultra-orthodoxes, il est probable que la base du canal ascendant désormais situé vers 3240 soit un point d’entrée à tenter en attendant , au-delà de 3300, de poursuivre à la hausse.
La Fed et les Etat-Unis avait pris le parti en 2008, pour sortir de la crise, d’inonder le marché de liquidités et d’attendre que l’économie puisse suffisamment en profiter pour s’atteler à la réduction des déficits, parce que tant que la croissance n’est pas revenue, c’est un objectif illusoire.
L’Europe a cru de son côté qu’il était préférable de faire le contraire, les états ont jugé utile de se désendetter avant que la croissance ne revienne, exactement comme les États-Unis l’avaient fait en 1933, au détriment des ménages et des entreprises plutôt que de recourir à l’unique levier gratuit de la banque centrale, et cela aboutit évidemment à une impasse.
Si la politique monétaire s’infléchit dans le bon sens, on aura peut-être également des états enclins à tout faire pour relancer la croissance en aménageant des allégements de charges et baisses d’impôts judicieux, au lieu d’un matraquage fiscal inefficace et autodestructeur. Alors, la croissance aura une chance de repartir en Europe, et les états de pouvoir ultérieurement se désendetter au rythme que la croissance économique permettra.