Il ne fallait pas attendre grand-chose de la réunion de la BCE au lendemain des propos de Mario Draghi pour formuler un diagnostic plutôt maussade à l’endroit de la croissance européenne. Le président de la BCE réitère par ailleurs avec force une réelle disposition à intervenir sur le marché de la dette secondaire en faveur des états qui en feraient la demande, mais on peut prévoir que tant que l’Espagne profite du parachute ainsi établi, et grâce auquel les taux se maintiennent en deçà de 6 % à 10 ans, le moment éventuel d’une telle demande que les Allemands n’encouragent pas reste différé.
Pendant ce temps, les élections américaines désormais derrière nous n’empêchent pas les demandes hebdomadaires d’allocations-chômage de ressortir très en deçà des attentes à 355000, confirmant ainsi un pronostique de reprise économique sur les États-Unis associée à une réduction importante de 5 % du déficit commercial, ce qui devrait aider à maintenir une croissance plus importante que prévu du PIB.
Le mur fiscal et budgétaire américain justifie quelques inquiétudes, et le climat économique européen toujours aussi maussade contribue tout autant à la consolidation négative des indices américains. Le CAC 40 clôture à nouveau sur le support des 3410 sans avoir enfoncé ni même touché le support crucial des 3380, mais il faudra un rebond technique des indices américains pour relancer la dynamique vers 3465, et peut-être jusqu’au seuil crucial mais très difficile des 3525 points.
Le Dow Jones réduit un peu le momentum baissier de la veille, mais continue de corriger de -0,94% à 12811 points, tandis que le Nasdaq cède encore 1,42% à 2895, et le S&P 500 finit par approcher d’un support majeur à 1370 en refluant de 1,22% à 1377 points. La marge pour récupérer et reconquérir le seuil clé des 1420 devient plus problématique, et la cassure de ce support important risque d’avoir des implications négatives, ouvrant la voie vers une amplification de la baisse.
En Chine, de nouveaux leaders sont en train d’émerger à l’issue du congrès du parti communiste, et si la croissance interne du pays devrait rester très soutenue au cours des prochaines années, on peut sans doute attendre un recentrage de plus en plus fort vers l’économie et la consommation intérieure, avec pour conséquence un financement moins important de la dette américaine, combinés à une consommation moins effrénée de matières premières qui jusqu’ici étaient engouffrées par de gigantesques investissements dans les infrastructures.
Sur un plan technique, il reste judicieux d’envisager quelques achats vers 3410, mais en veillant à ne pas casser le support clé des 3380, qui pourrait obliger à alléger à nouveau les positions dans une optique de trading. En cas de rebond réussi, il reste conseillé selon nous d’envisager des allègements à 3465.