Non seulement la Réserve Fédérale applique depuis 2008 une politique monétaire particulièrement accommodante, mais elle aura réitéré ce jour une vision plus encourageante encore en matière de taux bas, puisqu’il s’agirait, selon elle, de maintenir les taux actuels voisins de zéro jusqu’à la fin 2014.
Naturellement, cela donne au marché une visibilité sans précédent en matière de taux, et il est difficile de ne pas s’en réjouir. Le CAC 40 n’aura pas pu profiter de la nouvelle avant la clôture, et il termine en deçà de la résistance clé des 3340 mais se refuse tout autant à enfoncer le soutien de plus en plus solide dans la zone des 3300, laquelle semble bien engagée pour éviter un retour jusqu’à 3245 points en dépit d’un chômage de plus en plus inacceptable en France.
Le Dow Jones termine la séance sur un gain de 0,66 % à 12758, le Nasdaq progresse de 1,14 % à 2818, et le S&P 500 s’affranchit clairement de la résistance intermédiaire des 1310 pour tendre vers 1350, sur un gain de 0,87 % à 1326 points.
D’un certain point de vue, la détermination de la Fed à pratiquer une politique ultra-accommodante peut être interprétée comme une inquiétude à l’égard d’un avenir économique très incertain. D’autres, dont nous sommes, continueront de penser que depuis 2008 son souci majeur est de soutenir, et même dynamiser le cours des actifs, dont les actions, de façon à produire un effet de richesse, seul capable de générer des conditions favorables à une réduction ultérieure d’un endettement excessif sans les inconvénients insupportables auxquels l’Europe fanatique des politiques d’austérité se trouve inéluctablement confrontée.
Dans un certain sens, la BCE a commencé à pratiquer ce genre de politique en inondant les banques de liquidités pour contourner les traités européens, mais le résultat positif est le même, puisqu’il s’agit, comme pour la Fed, de créer de la monnaie au sens large.
Cela devrait continuer de produire sur le marché un contexte toujours aussi favorable, de nature à éviter une consolidation très sévère, invitant à profiter des accès de faiblesse vers 3300 pour accumuler quelques positions.