Les résultats des entreprises américaines publiés depuis une semaine continuent de dépasser les attentes à un rythme qui s’accélère, à raison de 70 % jusqu’ici. Ajoutés à des statistiques économiques qui restent très correctes si l’on se réfère à l’ISM des services à 55,2 en janvier, les indices outre-Atlantique ont logiquement trouvé matière à compenser le petit accès de faiblesse entraîné par l’Europe la veille.
En revanche celle-ci aura sans doute raté une marche, comme en témoigne la modeste reprise du Cac 40 après avoir sérieusement décroché de ses plus hauts la veille. L’indice termine en effet sur un chandelier de séance plutôt mitigé, sans même rejoindre le support qui s’est probablement converti en résistance vers 3730 points. Du coup, il est probable que l’indice ait lâché un cran à la baisse depuis une semaine par rapport à des indices américains qui tiennent leurs plus hauts. Sur un plan technique il convient d’ailleurs de noter que depuis plusieurs jours les séances dans la baisse sont toujours assorties d’un volume supérieur aux jours de hausse. Ce n’est pas un signe de force technique pour le moment.
Comme nous l’avons évoqué plus haut, les indices américains se tiennent bien sans revenir tout à fait jusqu’à leur zénith de vendredi. Le Dow Jones qui avait clôturé au-dessus des 14.000 reprend 0,71 % à 13.979, tandis que le Nasdaq gagne 1,30 % à 3172, et le S&P 500 1,02 % à 1511, sachant que la résistance oblique ascendante à franchir se situe, un mois de plus ayant passé de janvier à février, non plus à 1510, mais 1520 points…
Nous restons plutôt optimiste sur la capacité des indices américains à se propulser vers de nouveaux records, mais rien n’a été résolu en Europe par rapport au sujet d’inquiétude de la veille, qu’il s’agisse des incertitudes relatives aux élections en Italie le 24 février, ou de la gronde populaire espagnole contre sa classe politique pour soupçons de corruption, d’autant plus difficile à accepter qu’elle a imposé l’extrême rigueur depuis deux ans comme remède absolu contre une crise qui n’en finit pas d’appauvrir le pays, au point de le voir atteindre désormais le niveau effarant des 27 % de chômage, et de plus de 50 % parmi les jeunes.
Tout aussi effarant, la capacité de la France à se financer avec des spreads encore très étroits par rapport à l’Allemagne quand celle-ci affiche la santé insolente d’un PMI des services à 55,7 contre 52 en décembre, soit en pleine expansion, alors que la France, sur le même terrain exhibe un effroyable 43,6 plus mauvais encore que celui des « cancres » du Sud.
En ce sens, il nous paraît judicieux de surveiller de très près la tenue des taux en France, parce que leur déraillement pourrait impliquer de nouvelles pesanteurs sur le marché et stigmatiser un peu plus encore l’invraisemblable hétérogénéité qui prévaut à travers toute l’Europe.
Grâce à la bonne clôture des indices américains, il est possible que le CAC 40 puisse poursuivre sa récupération vers la zone des 3730, mais nous restons sceptique sur sa capacité à rejoindre la résistance qui de toute façon serait sans doute impassable à 3790 points.
En cas de rechute plausible, la zone des 3675 sera assez intéressante à saisir pour quelques achats, e surtout des retraits vers le support crucial est sans doute très solide des 3600 points, sauf événement catastrophique difficilement prévisible.