Si l’on recherche attentivement des nouvelles positives dans la journée, on se réjouira des ventes de logements neufs de septembre aux États-Unis en progression continue, au rythme de 5,7 % en septembre, au meilleur niveau depuis avril 2010, connu juste avant l’expiration du stimulus fiscal à l’achat de logements.
C’est un facteur important de stabilisation pour l’économie américaine, même si la progression est en fait assez modérée, et motif à écarter l’hypothèse d’un plongeon brutal en récession. A moins qu’un courant de pensée « rigueur à l’européenne » ne s’impose après les élections, et qu’une panique irrationnelle par rapport à l’ampleur du déficit américain ne démolisse l’effort encore timide de récupération économique outre-atlantique…
Mais en Europe, le PMI de la zone euro à 45,8 se dégrade encore en octobre. L’environnement devient détestable mais ce n’est pas surprenant au regard des politiques et de la pensée quasiment luthérienne qui domine encore l’Europe. En Allemagne, l’indice IFO du climat des affaires est au plus bas depuis deux ans et demi, et corrobore le chiffre pathétique publié la veille par l’INSEE pour la France.
Le Cac 40 avait violemment dévissé la veille. Il inscrit une séance de rattrapage médiocre au lendemain d’un chandelier très négatif, et forme un doji légèrement plus favorable et sans la conviction du volume, au dessus du seuil clé des 3410 points. Le rebond est trop anémique pour écarter tout risque de rechute, surtout si les indices américains repartent dans une amplification de la correction, d’autant plus plausible que le S&P 500 ne parvient pas à reconquérir le support converti en résistance à 1420 points.
Le Dow Jones finit en territoire négatif après une large part de la séance en hausse, pour reculer de 0,19 % à 13077. Le Nasdaq reflue de 0,28 % à 2982, et le S&P 500, incapable en aucune manière de reconquérir les 1420 cède – 0,29 % à 1409 points, avec encore un peu de marge au-dessus d’un support intéressant à surveiller à 1390, et sinon vers 1375 points.
Le CAC 40 se situe plus de 4,5 % en deçà du seuil clé des 3550, et cela commence à intégrer un contexte moins engageant à la lumière des mauvais résultats des entreprises. D’un côté, il est vrai que le risque systémique en Europe s’est éloigné, mais de l’autre il semble illusoire d’attendre de la Chine qu’elle sauve la mise par une forte reprise et par de miraculeuses importations. Il est urgent que des mesures significatives soient prises en faveur de la compétitivité et de la croissance pour pouvoir justifier raisonnablement un retour vers la zone des 4000 points, mais à l’aune de la dégradation économique de plus en plus manifeste, ce retour à meilleure fortune est en train de s’éloigner.
Nous ne sommes nullement convaincu de la qualité du rebond du jour, et conseillons d’alléger toute tentative de hausse vers 3450 à 3465, en espérant qu’un retour vers la zone des 3350 sera suffisant pour contenir une tendance que le comportement des indices américains est en train de fragiliser.