Si l’Europe avait le bonheur de posséder une Banque Centrale capable de jouer son rôle de prêteur en dernier ressort et de stabilisateur des taux dans sa zone d’intervention, les marchés seraient mieux orientés, et le rallye de fin d’année serait certainement bien engagé, surtout aux Etats-Unis où la production industrielle ne déçoit pas, avec une hausse de 0,7 % sur le mois au lieu des 0,4 % attendus, et où l’inflation n’est pas un souci, n’en déplaise aux détracteurs de la politique ultra-accommodante de la FED.
Mais l’Europe ne rassure pas, la BCE bridée par l’Allemagne reste trop timide dans ses interventions, et celle-ci profite d’un avantage compétitif écrasant sur ses voisins, en finançant ses besoins à moins de 2 % quand eux en sont au minimum au double !
Sur fond de pétrole en hausse, et surtout d’un rapport de Fitch pour expliquer qu’une absence de solution organisée au problème de la dette en Europe pourrait être très néfaste pour les banques américaines, le marché qui résistait plutôt bien termine mal la séance, ce qui devrait se répercuter jeudi à l’ouverture en Europe.
Le Cac 40 préserve le support des 3030 points par rapport à un contexte très perturbé par les perspectives de récession européenne et par les taux en fièvre hors Allemagne. L’indice reste pour le moment sous l’influence d’une oblique baissière imposant de reconquérir les 3110 points afin de réduire le biais immédiat plutôt baissier, et l’on ne peut écarter le risque d’une rupture des 3030 susceptible d’enclencher un repli vers 2945 si les futures américains et l’euro ne reprennent pas de la hauteur.
Au terme d’une séance assez soutenue, le Dow Jones clôture en baisse de -1,58 % à 11905, le Nasdaq baisse de -1,73 % à 2639, et le S&P 500 renonce au seuil des 1250 en perdant -1,66 % à 1237, ce qui pourrait le remettre sur la voie d’un retour vers 1220 points.
Entre une zone américaine épaulée par sa Réserve Fédérale avec une économie sur la bonne voie et de l’autre une Europe angoissante qui tire tout vers le bas, il est difficile de déterminer la force qui finira par l’emporter, et bien naturel à la fois d’observer une volatilité permanente qui n’a rien d’engageant pour les investisseurs.
On peut interpréter les mouvements très négatifs vers le bas, fréquents avant l’ouverture des marchés, comme un signe d’épuisement éventuel de baisse, mais la position allemande, tant qu’elle ne permettra pas à la BCE d’être plus agressive et accommodante peut à tout moment donner lieu à des phases de découragement.
D’une façon générale, pour les investisseurs, le moment n’est toujours pas propice à l’entrée sur les marchés. Il vaudrait mieux pour cela attendre que le VIX se situe idéalement dans une zone entre 21 et 25, ce qui n’est pas le cas dans l’actualité (voir lien vers le VIX sur le site).