Au lendemain du comité monétaire de la FED, personne ne sait vraiment si la réduction des injections de liquidités à hauteur de 85 milliards de dollars par mois est à prévoir pour le mois de décembre, ou sinon, sans doute reculée nettement plus loin, au minimum en mars prochain. Au regard du dernier communiqué publié hier, il semble que la Fed elle-même n’ait rien décidé sur le sujet, et que cela dépendra largement du dynamisme de l’économie américaine et de l’impact du shutdown sur la croissance au dernier trimestre.
Or le PMI de Chicago, bien qu’il soit très régional, à 65 au lieu des 55 attendus semblerait témoigner d’une activité dynamique, et d’un impact bien limité du shutdown. Cela permet d’expliquer le léger regain de tension des taux à 10 ans de 2,52 à 2,56 %, en partie la baisse de l’euro en direction des 1,35 dollars, et aussi quelques hésitations des indices américains qui ont tendance à terminer la séance sur des ventes de fin trimestre après avoir bien performé pendant l’essentiel de la séance.
Stimulé par un euro enfin à la baisse, notamment parce qu’on attend de la BCE une plus grande souplesse face a une inflation dangereusement insuffisante à 0,7 % en zone euro au lieu de son objectif situé comme pour la FED vers 2 %, le CAC 40 termine la séance sur un chandelier de belle facture. Celui-ci s’accompagne d’un bon volume qui laisserait presque entrevoir la possibilité de déborder enfin la résistance des 4312 pour entamer l’échappée progressive vers l’objectif que nous situons entre 4420 et 4440 points en cas de succès au franchissement.
Le Dow Jones finit la séance sur un repli de -0,47 % à 15.546, le Nasdaq cède -0,27 % à 3920, et le S&P 500 -0,36% à 1757 après avoir confirmé en séance la présence d’une résistance clé vers 1772 points.
L’inflation extrêmement basse enregistrée en Europe constitue à la fois une menace parce que les taux réels montent et pèsent sur le coût de l’endettement, et à la fois un motif d’espoir pour que les marchés restent soutenus et plutôt haussiers parce qu’il devient de plus en plus inconcevable que la BCE ne cherche pas, d’une façon ou d’une autre, à relancer la croissance et un peu d’inflation…
En attendant de franchir éventuellement le cap des 4310, le contexte favorise de plus en plus le scénario d’un support toujours aussi attrayant à saisir en cas de repli en deçà de 4250, a fortiori vers 4230 points.