Quelques points difficiles à conquérir, qui valent cher

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Les nouvelles en provenance des États-Unis sont plutôt bonnes. L’indice de la Fed de Philadelphie se reprend à 5,7 en septembre après des chiffres négatifs depuis 5 mois. Les demandes hebdomadaires d’allocations-chômage en forte hausse d’une semaine à l’autre mais toujours biaisée par l’indiscipline de la Californie manquent de crédibilité pour justifier des inquiétudes. Et les indicateurs macro-économiques avancés sont positifs à raison de 60 %, témoignant de la reprise assez soutenue qui prévaut outre-Atlantique, avec toutefois une réserve sur la composante un peu suspecte des commandes.
Autre bonne nouvelle, si le ralentissement chinois se confirme avec une croissance ralentie à 7,4 % contre 7,6 % au second trimestre, il semble qu’un point bas ait été atteint selon différents économistes, pour qui une reprise devrait se concrétiser sur le 4e trimestre. Les ventes au détail ont en effet augmenté de 14,2 % en septembre contre 13,2 % en août et au-delà des 13,2 % attendus. De plus, la production industrielle progresse de 9,2 % sur un an, mieux que les 8,9 % affichés en août, et que les 9 % attendus. Enfin, les prix immobiliers se stabilisent, et cela laisserait entrevoir une inflexion de politique économique positive après le Congrès du Parti Communiste du 8 novembre.
Après avoir longuement buté sur la résistance des 3525 points, le CAC 40 aura pénétré la zone de résistance sous la résistance oblique descendante majeure de très long terme, dont le franchissement au-delà de 3550 serait d’excellent augure pour ouvrir la voie vers plusieurs centaines de points de hausse sur un horizon de quelques mois. C’est dire à quel point cette zone étroite entre 3525 et 3550 représente un enjeu graphique majeur, qui exige d’en attendre néanmoins le franchissement pour crier victoire.
Il faut en effet constater que malgré les bonnes nouvelles, les indices américains sont hésitants, D’autant que le S&P 500, en correspondance avec le CAC 40 sur les points précités devra idéalement confirmer une poursuite importante de la hausse vers ses records historiques en débordant les récents plus hauts à 1475 points. Nous n’en sommes pas tout à fait là, et l’indice phare se refuse à progresser, en clôturant à 1457, en léger repli de -0,27 %. Le Dow Jones reste pratiquement inchangé à 13549 sur une baisse de 0,06 %, mais le Nasdaq reflue de – 0,1% à 3073 points alors que Google déçoit et baisse de 9 % sur des résultats publiés par erreur légèrement avant clôture…
Il suffit de prêter l’oreille aux différents gérants et commentateurs pour percevoir un extraordinaire regain d’optimisme dans la perspective d’une Europe qui en aurait fini avec la crise, et qui parviendrait, pourquoi pas, à dynamiser un peu plus encore l’économie américaine au tempo d’une magnifique reprise chinoise ! Si ce scénario est exact, il y a toutes les raisons de croire à un retour vers la zone des 4000 sur un horizon à moyen terme.
Les dissensions qui semblent persister néanmoins entre la France et l’Allemagne sur des sujets européens, et surtout l’apologie d’une doctrine budgétaire et fiscale propice à l’entretien d’un climat récessif nous semblent néanmoins encore loin de créer les conditions vraiment favorables à une hypothèse aussi positive, d’autant que les États-Unis devront bientôt faire face quoi qu’il arrive à la résolution de leur mur fiscal.
Nous réitérons notre conseil d’attendre avec discipline le franchissement de l’oblique descendante de long terme au-delà de 3550, et idéalement d’une confirmation par le S&P 500 au-delà de 1475, pour se retourner de façon franche et décisive dans la hausse. Il y a certainement un fond de vérité dans tous les éléments positifs exposés plus haut, mais nous préférerions pouvoir prendre position sur repli vers 3465, et idéalement 3410, même si ce seuil paraît désormais un peu trop loin pour y revenir sans l’émergence d’un climat à nouveau plus anxiogène.

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CAC (PXI)
Principaux indicateurs
Cours au Le 27 mars 2024 Performance Indicateurs
8204,81 (+0,25%)€ à 1 mois :  3,46% Volume moyen 20 jours : 2,8 M
à 4 mois : 13,49% Résistances : 8230 / 8470
à 6 mois : 15,98% Supports : 8140 / 8055 / 8000 / 7880 / 7790 / 7705 / 7600 / 7600 / 7550 / 7480 / 7400 / 7310 / 7210 / 7165 / 7080 / 7040 / 6945 / 6850 /6800 / 6775 / 6710 / 6610 / 6520 / 6450 / 6380 / 6250 / 6180 / 6110 / 6040 / 5910 / 5780 / 5630 / 5580 / 5375 / 5215
à 1 an : 12,01%

Consensus »


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