En attendant la publication de l’ISM manufacturier lundi, le PMI de Chicago ressort nettement meilleur que prévu mais la composante commandes en recul ne permet pas trop de s’en réjouir. Par ailleurs les revenus de ménages sont en repli de 0,1 % tandis que leurs dépenses augmentent de 0,2 %. La consommation américaine tient à peu près, mais il serait bien que les revenus l’accompagnent.
Il n’y a rien de très alarmant, mais l’actualité suggère une orientation bien trop atone de l’économie.
Dans le sillage d’un Nasdaq peu engageant la veille le Cac 40 aura entamé un recul un peu plus marqué vers le soutien inférieur des 2945 points, sur lequel un rebond s’est formé avant de terminer la semaine sur un chandelier plutôt mitigé. L’indice se cale entre 2945 et 3115, avec un risque de rechute sur les plus bas récents si les 2945 sont enfoncés.
Le Dow Jones termine la semaine en recul de -2,16 % à 10913, le Nasdaq subit le pronostic négatif sur la croissance et cède -2,63 % à 2415, tandis que le S&P 500 décroche des 1170 pour terminer en recul de -2,50 % à 1131, tout juste au-dessus d’un support intermédiaire important à 1130 pour éviter sinon une rechute vers le seuil majeur des 1100 points.
Il n’est pas exclu que le marché tente de se ressaisir légèrement en début de semaine dans la mesure où la production industrielle chinoise s’améliore légèrement au mois de septembre, et compense une activité exportatrice qui ne cesse de s’affaiblir. En revanche, la rechute de l’euro vers 1,3350 USD mérite d’être surveillés, dans la mesure où l’enfoncement de ce seuil pourrait ouvrir la voie vers 1,30 et continuer de peser sur les marchés à la baisse.
Dans un contexte très difficile, il faudra que la BCE ait la bonne idée de baisser fortement ses taux lors de sa réunion jeudi 6 octobre pour endiguer une configuration de marché qui demeure négative. Espérons que l’indicateur d’inflation lié à des cours énergétiques en hausse en Europe sera pour une fois ignoré et ne lui donnera pas son éternel prétexte à un maintien des taux à des niveaux élevés qui ne servent à rien pour lutter contre une inflation exogène. Mais compte tenu du triste passé de Mr Trichet, et de ses habitudes en la matière, il serait malheureusement étonnant pour sa dernière réunion en tant que président qu’il se retire de la scène en faisant un geste en faveur du marché…
Dans un cadre négatif en général, les cours sont massacrés sur de nombreuses valeurs au point d’intégrer un scénario de franche récession. Mais dans une optique de court terme il semble difficile au Cac 40 de faire mieux que 3050, à moins de décisions politiques et financières probablement en préparation, notamment sur le sujet des dettes souveraines européennes. A défaut, mieux vaut prendre néanmoins en compte la zone au-dessus des 3000 pour envisager quelques allégements.
Nous vous remercions vivement de votre lecture et vous donnons rendez-vous pour notre prochaine analyse, dimanche 9 octobre sur la séance du 7, en raison de quelques jours exceptionnels de vacances.