Wendel a bien progressé depuis notre dernier conseil en décembre dernier, et cela devrait continuer.
Le titre consolide modérément depuis une quinzaine de jours après avoir atteint le haut de son canal ascendant de court terme à 103 euros et la semaine passée a mis en évidence un support probablement attrayant vers 98,5 euros, surtout si la tendance primaire doit se prolonger.
Le plus haut récent à 103 euros serait alors prochainement débordé en vue de tendre d’ici la fin du mois vers 110 euros, niveau qui correspond à une projection harmonique clé. À long terme, compte tenu de la qualité de la gestion et des actifs placés dans la holding, il ne paraît nullement aberrant de tabler sur un objectif de l’ordre de 150 euros.
L’actif net réévalué atteignait son plus haut à fin août à 136,40 euros, soit une hausse de 50 % sur un an, pour afficher au cours actuel une décote de 26%, alors qu’un titre comme Saint Gobain, qui représente la seconde position du portefeuille derrière bureau Veritas a encore progressé de 10 à 15 % depuis.
Avec une capitalisation attendue des résultats par action devant passer de 9 fois en 2013 à 7,7 fois en 2014, le titre reste particulièrement raisonnable pour des marges de l’ordre de 20 % en brut, 13 % en net, évoluant plus rapidement qu’un chiffre d’affaires en hausse à périmètre comparable.
Dans l’hypothèse assez improbable d’une correction de marché, un retour à 87,5 euros serait évidemment une occasion inespérée de reprendre position, mais on peut dès à présent envisager quelques achats, surtout en deçà de 100 euros.