La productivité américaine en hausse de 1,6 % au second trimestre après un recul perturbant de -0,5 % au premier trimestre est plutôt une bonne nouvelle. Cela devrait maintenir le rythme modeste mais régulier de la croissance américaine, en contraste avec une Europe dont les indicateurs économiques confirment chaque jour l’entrée en récession. Une récession qui finira par contraindre les gouvernements et la Banque Centrale à s’organiser autrement que par des politiques d’austérité en train de prouver leur inefficacité, et de souligner le contraste avec une Allemagne qui accumule les excédents commerciaux sur un euro devenu plus compétitif, tout en bénéficiant d’un financement gratuit de ses propres déficits.
Pour le moment, le marché mise logiquement sur le fait que l’Espagne ne tardera pas à demander l’aide de l’union européenne et de la BCE en vue de ramener à un taux raisonnable le financement de déficits abyssaux et voués à n’en pas finir si aucune relance n’est mise en place.
Le Cac 40 marque une légère pause mais confirme sans grande surprise la conversion des 3410 de support en résistance sur un chandelier mitigé. A priori, le seuil des 3410 se confirme comme un support intéressant de nature à éviter un repli jusqu’à 3360, et la voie est ouverte en cas de franchissement non garanti des 3475, pour tendre vers une zone difficile comprise entre 3560 et le plus haut de mars à 3600 points.
Sans réel motif de repli, les indices américains restent très stables. Le Dow Jones gagne 0,05 % à 13176, tandis que le Nasdaq cède -0,15 % à 3011, et que le S&P 500 préserve le franchissement symbolique des 1400 sur un gain de 0,06 % à 1402 points.
En attendant que l’Espagne se décide à formaliser la demande d’une aide à l’Europe, il est probable que le marché se contente de maintenir à peu près ses niveaux actuel pendant encore quelque temps avec un biais positif lié à la nette baisse d’inflation en Chine.
Si l’on dispose de liquidités abondantes on peut encore envisager quelques achats vers 3410, dans l’idée d’alléger en cas de reprise éventuelle vers la zone des 3600 qui risque, en présence d’une Europe en récession, d’appeler quelques prises de bénéfices.