Les profit warnings émis après Dassault systèmes et Nexans par LVMH, Danone ou Ubisoft témoignent d’une réelle difficulté à générer la croissance des bénéfices attendue par les investisseurs, surtout quand il s’agit d’entreprises cotées en euros qui doivent convertir leur profits hors Europe à des taux de change peu avantageux. En revanche, les entreprise américaines cotées en dollars profitent de l’effet inverse et cela pourrait ramener quelques faveurs vers le marché américain. Mais c’est surtout l’accord in extremis pour rouvrir le gouvernement fédéral et relever le plafond de la dette avant le 17 au soir qui permet au marché d’adopter une tonalité positive, et notamment au S&P500 de reconquérir un seuil clé à 1710 points.
Nous évoquions la veille l’importance pour le futur des marchés de la qualité du compromis inéluctable qui devrait émerger des passes d’armes entre républicains et démocrates au Capitole. Dans un sens, celui-ci ne fait pour le moment que repousser les problèmes puisqu’il s’agit de financer le gouvernement fédéral, toujours dans les conditions de séquestre des dépenses publiques, jusqu’au 15 janvier, et de relever le plafond de la dette jusqu’au 7 février. En revanche, un comité réunissant les deux partis est censé travaillé pour élaborer d’ici au 13 décembre une solution à long terme de nature, précisément, à éviter la crise de ces dernières semaines. Cela pourrait être positif, et les marchés seront évidemment suspendus d’ici quelques semaines aux progrès réalisés sur ce front.
En parallèle avec la publication du livre beige qui décèle un léger ralentissement de la croissance en fin septembre, lequel devrait encourager la Fed à poursuivre pour le moment ses rachats d’actifs, les taux longs ont tendance à se détendre et l’accord politique conclu ce jour devrait susciter un rebond après la baisse de confiance des ménages américains. Cela devrait également permettre d’envisager une fin d’année positive au niveau de la consommation et soutenir le niveau des marchés même si le potentiel immédiat de hausse paraît un peu limité.
Seul indice en baisse dans le sillage des alertes au profit de LVMH et Danone, l’indice parisien parvient à préserver le support des 4230 grâce à la belle performance des indices américains. La tendance positive reste de mise en vue d’une poursuite éventuelle de l’élan vers 4300 points, mais la performance négative du jour rappelle la réalité d’un environnement difficile, notamment dans les pays émergents où la croissance ralentit peut affecter des groupes d’envergure mondiale.
Aux Etats-Unis le Nasdaq touche un nouveau record depuis 2000 à 3839 en hausse de 1,19%, le Dow Jones reprend 1,36% à 15.374, et le S&P500 s’affranchit des 1710 à 1722 en progressant de 1,41%. Rien n’interdit d’envisager la projection à 1800 points pour la fin de l’année.
Il n’est pas rare que les marchés montent dans l’attente d’une bonne nouvelle et la vendent dès que celle-ci est entérinée. Il reste à vérifier que cela ne soit pas le cas, mais rien ne permet de l’anticiper au regard des premières réactions et d’un soulagement attendu mais légitime, qui devrait au minimum écarter le spectre d’une brutale consolidation.