En hausse de 0,7 %, la production industrielle américaine se montre plus soutenue que les 0,4 % attendus en février, et la capacité utilisée approche sensiblement des meilleurs niveaux connus avant la crise, pratiquement à 80 % de la capacité installée.
En revanche, le marché se sera ému d’une baisse de l’indicateur de sentiment de l’université du Michigan en baisse de 77,6 à 71,6 en mars, et d’un net regain d’inflation à 0,7 % au lieu des 0,5 % attendus. Heureusement, celle-ci reste en ligne avec les attentes à 0,2 % si l’on exclut la forte hausse de l’énergie, des transports, et tout particulièrement du prix de l’essence, lequel a toujours un impact important sur la confiance des ménages, surtout si l’on y ajoute les effets des hausses d’impôts et la crainte des coupes automatiques de dépenses budgétaires.
Après une hausse de 7,5 % en moins de trois semaines, le CAC 40 forme un chandelier de séance moins favorable qui met en évidence la résistance que nous pouvions situer entre 3865 et 3870 points. Il est prématuré d’affirmer que nous sommes au début d’une consolidation négative appuyée, mais le court terme laisse entrevoir un état suracheté sur un plan purement technique, d’autant que la période des ides de mars correspond souvent à des points de retournement sur le marché.
Les indices américains sont également très surachetés sur un plan purement technique, et il était temps pour le Dow Jones de mettre un terme à une série de 10 séances consécutives de hausse, inédite depuis 1997. Ceci étant, les indices se refusent pour le moment à corriger, puisque le Dow Jones ne cède que -0,17 % à 14.514 à la clôture, le Nasdaq -0,30% à 3249, et le S&P500 hésite à battre le record de 2007 en ne lâchant que 0,14% à 1261 points.
Il n’y a pas vraiment de motif fondamental pour envisager une correction importante, mais dans la perspective de la réunion de la Réserve fédérale le 20 mars, le marché pourrait se trouver quelque prétexte à tenter d’enclencher une petite correction technique, dont le premier signe serait une éventuelle rupture des 3817 sur le CAC 40. Et en ce sens, la mesure décrétée samedi et consistant à prélever 6,75 % sur tous les dépôts bancaires chypriotes pour sauver le pays en échange d’un prêt de 10 milliards pourrait être un terrible catalyseur psychologique pour un repli lié à une légitime résurgence de la défiance sur toute la zone euro.
En ce cas, et sous réserve que le S&P 500 montre à son tour des signes de faiblesse qui jusqu’ici ont systématiquement échoué, le gap ouvert à 3790 pourrait être comblé, et accompagner la sortie du canal ascendant de court terme.
Entre les taux qui restent très bas, l’économie américaine dans une forme visiblement meilleure que prévue, et des perspectives de résultats extrêmement modestes de la part des entreprises pour le premier trimestre, nous ne croyons guère à une correction importante, mais conseillons a priori d’attendre de légers mouvements de faiblesse pour reprendre quelques positions; le moment n’est sans doute pas encore venu de voir la Fed infléchir sa position, et sous cette condition, les marchés devraient au minimum rester soutenus.