Au lendemain d’une séance marquée par de nouveaux records, les marchés hésitent à poursuivre leur ascension continue, d’autant que les multiples de capitalisation des bénéfices ne cessent de grimper à un rythme beaucoup plus accéléré que les résultats souvent mitigés des entreprises, sans même évoquer un chiffre d’affaire souvent anémique. Une situation technique sur-achetée peut également justifier un peu de consolidation au motif que la Chine voit ses prix immobiliers s’envoler trop rapidement au risque de créer des tensions sur le système financier.
Après avoir dépassé en séance la veille le cap des 4300, il n’y a rien de très surprenant à voir le CAC 40 consolider dans une proportion trop modérée pour remettre en cause une tendance favorable qui repose entièrement sur les perspectives de prolongation des injections de liquidités par la Fed face à une dynamique économique et politique américaine encore triop incertaine. L’indice parisien termine la séance sur un chandelier mitigé, sans remettre pour autant en cause un support probablement devenu attrayant à 4230 points.
Entre les mauvais résultats de Caterpillar très symptomatiques de la faiblesse des sociétés minières et des matières premières d’une part et l’excellente santé de Boeing, le Dow Jones consolide modestement de -0,35 % à 15.413 points. Le Nasdaq cède 0,57 % à 3907, et le S&P 500 relâche 0,49 % à 1746 points, pratiquement à mi-chemin entre le seuil majeur des 1710 et l’objectif des 1800 points.
Il est exact que les marchés ont fini par atteindre des niveaux de valorisations qui semblent chers au regard des résultats, mais les perspectives de politique monétaire toujours ultra accommodante de la part de la réserve fédérale ayant pour avantage de maintenir les taux longs à des niveaux très raisonnables de 2,50 % pour le 10 ans, il va de soi que les accès de faiblesse soient encore limités et perçus comme des occasions de reprendre position.
Dans ce contexte appuyé par un Europe qui sort de récession et bénéficie de prévisions de croissance souvent rehaussées, il paraît raisonnable d’envisager quelques achats entre 4230 et 4250 points dans l’optique d’un retour vers la zone des 4300, et d’un objectif que nous continuons d’envisager comme très plausible au-delà de 3400 points d’ici à la fin de l’année.