L’OCDE abaisse une fois encore substantiellement ses prévisions de croissance dans le monde, et surtout en Europe, de -0,1 % à -0,6 % pour 2013 et 1,1 % de croissance seulement en 2014. En France, le chômage devrait encore progresser jusqu’en 2014.
En cause, l’inquiétude des politiques monétaires qui risquent de faire remonter les taux longs, surtout aux Etats-Unis en cas de reprise économique invitant la Fed à réduire ses achats d’actifs. Cela ne manquera pas d’alourdir le service de la dette, et bien sûr de peser sur la marge de manoeuvre des états s’ils souhaitent relancer la croissance.
Ces inquiétudes se font sentir clairement depuis quelques jours, les taux longs à 10 ans ayant passé le cap des 2 % pour se situer aujourd’hui à 2,14 % aux Etats-Unis, et approchant 1 % au Japon, soit une hausse de près de 50 % en une semaine.
D’un côté cela devrait favoriser les flux vers les actions ou tout au moins leur éviter une forte correction aux Etats-Unis, au détriment des obligations plus en risque.
Cela n’aura pas empêché le CAC 40 de caler comme anticipé depuis plusieurs mois sous la cible très difficile des 4080, en formant un double sommet assez typique, au point d’enfoncer à nouveau la barre psychologique des 4000, mais sans menacer pour le moment un support important à ne pas casser à 3940 points.
Les indices américains témoignent de l’attrait pour les actions en ne refluant que légèrement, le Dow Jones cédant -0,69 % à 15.303, le Nasdaq 0,60% à 3468, et le S&P500 0,73% pour terminer juste sur sous le seuil des 1650, à 1648 points.
Il est difficile de se montrer pessimiste sur les marchés actions qui devraient continuer à bien se tenir, et dans cette optique il sera probablement judicieux de profiter d’accès de faiblesse vers 3940, a fortiori à 3870 pour reprendre position. En revanche, nous continuons de penser que l’indice ne parviendra pas facilement à déborder le seuil des 4080, d’autant que cela impliquerait l’entrée dans une nouvelle phase entre 4080 et 4500 points, peut-être prématurée au terme d’un puissant rallye depuis le 15 avril et avant de s’acheminer vers l’automne.