Le marché s’est emballé un peu vite en début de séance sur la bonne nouvelle d’un déblocage substantiel des aides financières européennes pour libérer la Grèce de l’asphyxie, avant d’apprendre que l’OCDE révise en baisse ses prévisions de croissance mondiale de 4,6 à 3,4 % pour 2013. Surtout, la zone Euro devrait rester en récession jusqu’en 2014, de -0,4% en 2012, et -0,1% en 2013, sans même tenir compte d’un risque bien pire de récession en cas de mise à exécution de la falaise fiscale américaine.
Du coup, l’OCDE exhorte les gouvernements des pays concernés et la Commission de Bruxelles à réfréner les envies meurtrières de désendettement brutal quand celles-ci aboutissent à l’absurdité d’une aggravation de l’économie et de la recette fiscale dans une spirale infernale.
En France, la 18eme détérioration mensuelle du chômage n’empêche pas l’indice parisien de tenir le seuil des 3500 à travers un mouvement technique assez positif, mais la résistance des 3542 reste à déborder.
Aux États-Unis, les commandes de biens durables en hausse de 1,5 % hors transport sont nettement plus dynamiques que la baisse attendue de -0,4 %, tandis que les prix de l’immobilier américain selon l’indice Case Schiller progressent de 3 % en septembre. Par ailleurs, l’indice de confiance du consommateur atteint son meilleur niveau depuis 4 ans à 73,7 et au-delà des 72,2 attendus. Ce sont des facteurs très positifs qui traduisent une réelle amélioration de l’économie et du moral américains.
Le Dow Jones qui avait bien monté la semaine dernière cède -0,69% à 12878, le Nasdaq -0,30% à 2969, et le S&P 500 lâche les 1400 points à 1399, en baisse de 0,52% et un peu loin du seuil clé à reconquérir à 1420 points.
Selon le club des pays riches, le « facteur clé » des perspectives bien sombres est une « baisse significative de la confiance », liée au désendettement excessif tous azimuts, au ralentissement dans les pays émergents et au chômage élevé qui, dans la zone euro, atteindrait le niveau record de 12% de la population active en 2014.
Voilà un pronostic qui ne nous surprend pas, et qui ne manquera pas de s’améliorer quand l’intensité négative de l’environnement économique imposera de relâcher les rênes de l’austérité. On a le sentiment que les banques centrales sont de plus en plus convaincues de leur rôle crucial de prêteur en dernier ressort et in fine (mais il ne faut pas le dire) d’absorbeurs des chocs financiers quand ils aboutissent à une contradiction économique.
Cela explique sans doute pourquoi les marchés sont peu enclins à reculer (sauf peur de la falaise fiscale) malgré un contexte économique difficile. Un repli vers 3465, ou au pis 3440 serait probablement l’occasion de reprendre position.