Si le troisième trimestre termine aussi bien qu’il a débuté, les marchés devraient traverser l’été sans trop souffrir de la volatilité dont ils sont fréquemment le siège. Mais une séance ne fait pas la tendance, et ce n’est pas l’ISM manufacturier publié aux États-Unis à 50,9 au lieu des 50,5 attendus, avec une composante emploi en contraction qui pourrait permettre d’envisager une évolution brutale, autant à la hausse qu’à la baisse.
Les marchés risquent de rester attentistes dans la perspective de la réunion de la BCE jeudi et des propos de Mario Draghi, à l’image du chandelier hésitant inscrit par le CAC 40 en ce début de semaine, entre 3722 et 3786 points.
Les indices américains qui avaient sérieusement reflué en fin de séance vendredi ont effacé le mouvement en début de séance, avant de terminer également sur une note mitigée. Après avoir gagné 1 %, le Dow Jones finit la séance à 14974 sur un gain de 0,44%, le Nasdaq progresse de 0,92% à 3434, et le S&P 500 se tient au-dessus des 1600, à 1614, en hausse de 0,54%, mais bien en deçà d’un seuil qui semble difficile à reconquérir à court terme, vers 1668 points.
La forte hausse des taux d’intérêt qui avait secoué les marchés ces dernières semaines tend à s’apaiser alors que la Chine, et dans son sillage la Corée du sud et Taiwan affichent un niveau d’activité en légère contraction. Ce n’est pas un contexte propice à une envolée des taux longs, d’autant que la crise de liquidités qui affecte la Chine pourrait rapidement trouver une issue grâce à des mesures appropriées, avec un effet bénéfique pour l’ensemble des marchés.
Franchir le seuil des 3790 serait un élément positif de nature à envisager un retour progressif vers la zone des 4080, mais rien ne le garantit, et il paraît préférable en attendant d’acheter plutôt sur les replis vers la zone des 3720 qui semble offrir un support intéressant, surtout si les statistiques qui seront publiées en fin de semaine ne sont ni trop enthousiasmantes, ni décevantes. Cela permettrait d’espérer de la Fed qu’elles ne réduise en rien le rythme de ses rachats d’obligations avec pour toile de fond une économie américaine relativement soutenue.