Après des statistiques américaines plutôt mitigées en termes d’activité industrielle, la semaine s’achève sur une forte remontée du sentiment du consommateur américain à 83,7 contre 76,4 en avril, au meilleur niveau depuis juillet 2007. Cela ne modifie pas la consommation dans les faits, mais témoigne d’une humeur plus enthousiaste chez les américains, ingrédient indispensable pour l’entretien de la croissance et la prise de risque. Couplé à des indicateurs avancés en hausse de 0,6 %, le dollar reprend de la force sans pour autant pénaliser les indices en Europe.
Le Cac 40 parvient enfin à clôturer au-dessus des 4000 sur un chandelier de séance accompagnée d’un bon volume apparent , qu’il convient de relativiser en ce troisième vendredi du mois, échéance des options et contrats à terme. Pour le moment, l’indice reste totalement insensible à la tradition vendeuse de mai, et continue d’évoluer à l’intérieur de son canal ascendant de court terme. Comme j’avais l’occasion de l’évoquer vendredi sur BFM, le franchissement des 4000 a peu de chances d’en rester là, et la voie s’ouvre probablement vers l’objectif majeur que nous situons dans la zone des 4080 points.
Stimulés par les bons indicateurs évoqués plus haut, les indices américains étendent leur avancée. Le Dow Jones gagne 0,80 % à 15.354, le Nasdaq 0,97 % à 3498, et le S&P 500 s’écarte à la hausse de ce qui devait constituer une résistance de court terme à 1650, la convertissant sans doute en soutien, avec une progression de 0,95 % et un record historique absolu à 1666 points. Par projection la voie s’ouvre vers 1790-1800 points, mais s’y élancer dès à présent semble assez optimiste, ou répond à une anticipation très positive pour le futur économique aux Etats-Unis.
Les statistiques récentes indiquent une divergence intéressante entre une activité industrielle sans reprise, et les signes d’un net regain d’appétit de la part de consommateurs plus confiants et enclins à consommer. Tant qu’il n’y a pas plus d’inflation, cela est positif, mais il serait bon que l’activité manufacturière suive à son tour.
Les marchés ont tendance à retrouver une valorisation plus normale, et une progression supplémentaire traduirait une augmentation des ratios de capitalisation des bénéfices. Si le monde est capable de retrouver le chemin d’une croissance plus dynamique, c’est une hypothèse qui n’est pas à exclure, et en ce cas les marchés pourraient continuer à progresser sans augmentation des marges ni des chiffres d’affaires sous l’effet de taux toujours très bas drivés par les banques centrales.
Pour l’heure, il y a sans doute lieu d’envisager des achats sur repli vers 3970, et d’anticiper une poursuite de la progression vers la zone des 4080 points. Au-delà, il sera temps d’envisager une nouvelle vague de rattrapage vers les 4500 points, mais cela exigerait une embellie économique en Europe que rien ne permet à ce jour d’intégrer.