Plus la macro-économie se porte mal, plus la perspective d’une inflexion de politique monétaire européenne prend corps, et cette anticipation joue à plein depuis deux jours, au point de devoir s’interroger s’il restera de la hausse quand Mario Draghi montera sur scène le semaine prochaine…
Pour l’heure, la morosité va bon train et dans le bon sens, puisque l’IFO allemand rechute à 104,9 et en deçà des attentes, que les commandes de biens durables chutent de 5,7 % et de -1,4 % hors matériel de transports aux Etats-Unis, et que le modèle Apple s’effrite et le consommateur ne suit plus le haut de gamme à forte marge faute d’innovation majeure.
Alors que l’Italie désigne un Président du Conseil en la personne d’Enrico Letta chargé de former un gouvernement, ce qui devrait permettre d’affirmer une voix anti-austérité de poids sur la scène européenne, la BCE est évidemment très attendue, et derrière elle les autorités allemandes pour que l’Europe évite de sombrer dans un marasme économique inacceptable, à la fois pour elle-même et pour le monde dans son ensemble.
C’est visiblement dans cette optique que le CAC 40 a poursuivi sa progression au-delà des 3790, transformant cette importante résistance en support, et laissant entrevoir un retour imminent sur son plus haut annuel établi le 15 mars dernier à 3870 points. Il n’y a rien à dire pour le moment sur le chandelier du jour qui continue de traduire à travers un momentum impressionnant une modification de psychologie liée à ces pures anticipations.
Aux États-Unis, les nouvelles économiques peu engageantes ont un impact légèrement plus cohérent, mais la bonne tenue des marchés européens préserve le marché d’un repli sensible. Le Dow Jones qui avait moins progressé la veille cède -0,30% à 14.676, le Nasdaq reste stable à 3270, en hausse de 0,02 % tandis que le S&P 500 se maintient dans la frange entre 1576 et 1600 sur un gain insignifiant de 0,01 % à 1579 points.
Il est a priori difficile d’aller contre un marché qui attend de grandes nouvelles de sa banque centrale, mais l’Europe sera-t-elle capable, à travers son institution monétaire, de prendre réellement des décisions suffisamment concrètes et crédibles pour espérer enrayer une situation économique affligeante ?
À défaut, des annonces qui ne seraient pas à la hauteur des anticipations avec un Mario Draghi renvoyant comme il le fait dernièrement la responsabilité sur les états, risquent, le moment venu, dans une semaine, de provoquer une rechute d’autant plus violente que le marché se sera autorisé à poursuivre son incroyable envolée.
A priori il paraît difficile de faire mieux que 3870 sur un horizon à court terme, et avisé de profiter d’un retour sur ce niveau pour au minimum saisir quelques bénéfices dans l’espoir de reprendre position sur repli vers 3790, et peut-être même plutôt vers 3710 points.