La Réserve Fédérale conserve un biais ultra-accommodant à 9 voix contre 1 en décidant de ne rien modifier au rythme de ses injections monétaires au motif d’un taux de chômage encore inacceptable et de la nécessité de ne pas rajouter de difficulté à la négociation sur l’autorisation du relèvement du plafond de la dette par le Congrès d’ici à la fin du mois. De plus, Ben Bernanke se montre extrêmement pragmatique et attentif à la réalité d’une croissance encore incertaine pour temporiser éventuellement une politique qui de toute façon ne devrait pas voir les taux courts déborder 2 % avant au minimum 3 ans.
Il n’en fallait pas plus pour propulser les marchés américains vers de nouveaux records historiques et provoquer une baisse brutale du dollar assortie d’un reflux des taux à 10 ans à 2,69 % alors qu’ils se situaient à 2,91 % la veille.
Ce contexte devrait également engager le Cac 40 vers de nouveaux records inédits depuis 2008 alors que l’indice vient juste terminer sur la résistance clé des 4170 points avant même de connaître l’orientation de la Fed.
A titre exceptionnel, je vous invite à observer le graphique long terme du CAC 40 sous un angle mensuel, parce que la configuration graphique qui l’accompagne est extrêmement intéressante. D’une part on perçoit clairement la zone de résistance des 4170 sur laquelle l’indice vient de revenir, sous forme de test des plus hauts de 2011, soit pour caler et refluer alors que le RSI à 10 mois touche quasiment la zone de sur-achat des 70 %, soit, au contraire, pour la traverser et s’engager au cours des prochains mois vers des horizons que l’on n’avait pas connus depuis 2008, en vue de paliers clés à 4560, puis 5140, et 6170 sur un horizon encore bien lointain…
De plus, l’examen de l’indicateur RSI sous sa forme à 10 mois montre dans le passé que le franchissement de la zone des 70% a précédé, aussi bien en 1998-2000 qu’en 2006–2008 des phases de hausse très importantes avant de se retourner et d’amorcer une correction majeure.
Compte tenu de la réaction des indices américains aux propos de la réserve fédérale, ce scénario d’enclenchement haussier vers un niveau un peu excessif paraît bien engagé, et en cohérence avec le contexte macro-économique. La configuration graphique d’ensemble est de toute façon positive aussi longtemps que l’indice ne s’engagera pas dans une correction et un retournement négatif très improbable qui demanderait de casser la zone des 3880 à 3920 points.
le Dow Jones progresse de 0,95 % à 15.677 pour entrer en territoire record absolu, le Nasdaq progresse de 1,02 % à 3784, et le S&P 500 pulvérise son précédent record à 1710 en gagnant 1,25 % à 1726 points, pour se rapprocher d’un objectif que nous continuons de situer vers 1800 points d’ici à la fin de l’année.
La détente que l’on peut observer sur les taux longs dans le sillage de la décision de la Fed de ne rien faire sera probablement bénéfique pour enrayer en partie la fuite des capitaux des pays émergents, mais la baisse du dollar, si elle se pérennise, ne sera pas une bonne affaire pour la compétitivité européenne. À très court terme, cela ne devrait pas empêcher le marché de se réjouir d’un contexte qui stigmatise une croissance jugée encore un peu molle aux États-Unis, et de la nomination quasiment acquise de Janet Yellen à la tête de la FED.
Le CAC 40 devrait ouvrir jeudi sur un gap d’échappement haussier à l’ouverture transformant le seuil des 4170 en support, a fortiori celui des 4125, mais le revoir ne semble pas l’hypothèse à privilégier pour le très court terme…