Les statistiques américaines du jour sont ambiguës. D’un côté, on apprend que la troisième révision du PIB du second trimestre induit une croissance limitée à 1,3 au lieu de 1,7 %, que les ventes de biens durables au mois d’août ont chuté de plus de 13 %, et surtout de -1,6 % si l’on exclut le matériel de transport, qui intègre la livraison toujours irrégulière d’avions. Ces données sont si anémiques qu’on peut s’interroger si la Fed n’en n’avait pas déjà connaissance au moment où elle a décidé de s’engager dans les mesures de stimulation monétaire et le QE3…
En revanche, les chiffres de créations d’emplois sont fortement révisés à la hausse par le département du travail pour le second trimestre, et cette semaine les demandes hebdomadaires d’allocations-chômage affichent une réduction plus forte que prévu à 359.000 au lieu des 379.000 attendus, ce qui présagerait assez bien du chômage mensuel de septembre le 6 octobre prochain.
En Europe, l’Espagne rassure un peu les marchés en annonçant des mesures qui toucheront essentiellement la réduction des dépenses plutôt que l’augmentation des recettes fiscales, et l’ensemble se traduit sur les places européennes par un rebond timide, qui valide néanmoins le support formé par les points bas atteints la veille.
Le CAC 40 conforte ainsi le support des 3410 sur un chandelier de séance mitigée, en Doji, pour venir se caler entre les 3410 et la résistance des 3470 points.
Sur le front des indices américains, les paramètres économiques plutôt engageants permettent aux S&P 500 de reconquérir un seuil important à 1440, et d’éviter pour le moment un retour éventuel vers la zone clé des 1420 points. L’indice clôture à 1447 en hausse de 0,95%, mais encore loin d’une résistance importante à 1475 points. Le Dow Jones récupère 0,54% à 13486, et le Nasdaq qui avait lourdement chuté la veille reprend 1,40% à 3137 points.
De nombreux analystes ou gérants semblent convaincus que les marchés américain manque de potentiel, et qu’au contraire les marchés européens seraient en bonne voie pour amorcer un mouvement de rattrapage.
Pour le moment, ce n’est pas l’hypothèse que nous retenons. Il nous semble en fait que la relative santé de l’économie américaine peut justifier une progression supplémentaire des indices en direction de leurs records historiques, et à cette condition seulement, l’Europe aurait une chance de suivre. Dans le cas contraire, la consolidation appuyée des derniers jours montre qu’une baisse des indices américains dont le catalyseur principal serait précisément la résurgence des inquiétudes à l’endroit de l’Europe, aurait de fortes chances d’accompagner une correction plus sévère de ce côté de l’Atlantique…
Nous maintenons a priori un pronostic de maintien, ou peut-être même assez favorable à l’égard du marché américain, et dans cette optique pensons qu’il reste judicieux d’acheter les replis vers 3410, au pis 3370, mais que dans une optique très court terme il est probablement judicieux d’alléger vers 3470, quitte à devoir adopter un pronostic beaucoup plus favorable en cas de franchissement des 3500 points.